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Suba de tasas. Efectos:

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La estrategia del Banco Central de incrementar las tasas de interés generó impacto en variables clave de la economía.

Los objetivos de esta política son disminuir la inflación y controlar el tipo de cambio frente al dólar. Por menor demanda y reducción de la cantidad de pesos en el sistema el nivel de crédito es actualmente $7868 millones inferior al que existía en los últimos días de 2015.

 

el stock de crédito en pesos al sector privado que durante el primer bimestre del año pasado crecía a 2,1% este año cayó 1%. La mega absorción que está llevando a cabo el BCRA plantea el dilema de esterilizar a costa de enfriar el crédito, teniendo en cuenta que los bancos destinaron sus fondos a la compra de Lebac, sostuvo un informe publicado recientemente por la consultora. Según consignó el Estudio Broda

"En términos de demanda, la suba de tasas hace que el sector privado solicite menos crédito. El BCRA está haciendo un gran esfuerzo de esterilización y también está muy solo en esto. El Tesoro no lo está ayudando lo suficiente con la reducción del déficit fiscal. La absorción necesita ser grande para poder intentar cumplir con la meta de inflación", explicó Juan Manuel Pazos, del Estudio Broda.

Para los próximos meses la entidad monetaria enfrenta dos riesgos. Por un lado, si el BCRA continúa con la política de absorción de pesos podría terminar afectando aún más el nivel de actividad, aunque si reduce el nivel de esterilización para evitar la contracción del crédito y la actividad, se alejará de su objetivo antiinflacionario.

"Mientras el BCRA intente cumplir con la meta de inflación vamos a tener tasas altas", agregó Pazos.

Esta semana la entidad que conduce Federico Sturzenegger volvió a subir las tasas que paga por las letras. El rendimiento de la Lebac más corta subió 100 puntos básicos el martes para llegar al 38% tras reducir en $ 8444 millones la base monetaria. El resto de las letras a plazos más largos subieron entre 40 y 400 puntos básicos. Siete días antes las mismas tasa habían dado un salto de casi 600 puntos básicos en un sólo día como parte de la política anti inflacionaria

 

"La demanda de crédito del sector privado está planchada hace varios años, incluso cuando tuvimos tasas de interés negativas. El stock de crédito cayó en términos reales el último año y medio pese a que el crédito al consumo crecía muy fuerte. La demanda de crédito ya viene mal hace rato, los bancos tienen la liquidez, pero no a quien prestárselo", agregó Caamaño Gómez.

 

"El BCRA tiene el objetivo de bajar la inflación y no financiar al fisco con emisión monetaria. Si bien habrá baja de tasas una vez que el Gobierno acuerde con los holdouts, tenés un estado que sale a buscar crédito que presionará al alza, sobre todo en el mercado de pesos", dijo Fausto Spotorno, economista jefe de Ferreres & Asociados.

La fuerte suba de tasas que impulsó el Banco Central este martes volvió a impactar sobre la moneda local que se apreció respecto del dólar. La divisa estadounidense cerró a $15,60 en el Banco Nación.

El dólar mayorista impulsado por una nueva suba del call money, la tasa de interés que se paga por los préstamos entre bancos, al 38%; cerró a $15,33.

"Durante la jornada el tipo de cambio comenzó a subir tocando un máximo de 15,336 debido a que se calcula - según comentarios del mercado -que el Banco Nación estuvo comprando la divisa, para cumplir con el pago de sus operaciones genuinas. Al cierre del mercado, los exportadores colocaron algunas partidas de la divisa y lo hicieron retroceder un par de centavos", señaló ABC Mercado de Cambios en su último informe.

En ese sentido, el volumen operado aumentó un 7,9% ayer a u$s 297 millones.

Luego de haber jugado una fuerte carta al comienzo de la semana, el BCRA volvió a mantenerse al margen de la rueda de ayer. El martes se colocaron $ 55.989 millones en letras Lebac, el 90% de ellas a 30 días y todo ese flujo de pesos salió en parte de tenencias en dólares de los inversores locales. La decisión resulta efectiva en el corto plazo, pero en el mercado advierten que puede tener costos adversos en una economía ya estancada.

Las alternativas en pesos de la plaza también desalentaron las operaciones en la plaza paralela. Con muy pocos negocios, el dólar informal cayó tres centavos hasta $15,71 en la City.

En el mercado de futuros entre bancos, donde se operaron 184 millones, los operadores pactaron casi todo a fin de marzo, ya que la tasa nominal anual era de apenas 6,80% y el precio de $ 15,4000.

En el segmento del Rofex, donde se pactaron 445 millones, el 50% se operó para marzo a $ 15,3900 (5,67%TNA) con una caída en los precios de todos los plazos de 12 centavos promedio, siendo el más largo operado el mes de agosto a $ 17,0200 (22,97%TNA).

Modificado por última vez enViernes, 11 Marzo 2016 14:19
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